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期指新开户增多 对冲需求大增

2018-11-17 17:14:50   来源:web   

“6月末窗口”牵动市场神经每年6月下旬,都是资金市场的敏感时期。今年以来,随着央行的降息和降准,货币市场短期利率一直处在低位,银行间市场流动性宽裕。即便如此,随着6月末的

  “6月末窗口”牵动市场神经

  每年6月下旬,都是资金市场的敏感时期。今年以来,随着央行的降息和降准,货币市场短期利率一直处在低位,银行间市场流动性宽裕。即便如此,随着6月末的到来,市场神经紧绷。

  就在这个当口,股市出现大幅调整。上周,A股跌幅逾13%。上周五15时之后,股指期货又继续下行了15分钟。

  6月以来,市场预期央行降息或降准,但该预期迟迟未兑现。与此同时,监管部门不断打击场外融资,券商也缩减或变相缩减自身融资规模,再加上资金打新,股市资金面的负面消息一个接着一个。

  不过,有分析人士认为,目前市场上并不缺少流动性,只是在这个敏感窗口期,市场的紧张情绪很难消退。

  值得关注的是,在A股的大幅调整中,股指期货的对冲功能显示出了其优势。有行业人士向期货日报记者反映,近段时间新开股指期货账户数明显增加。

  “虽然融券也可以做空进行对冲,但没有期指那么简单、直接。最近不乏百万元以上资产的股民来开股指期货账户,不少资产刚过50万元的投资者也来开户。”徽商期货居间人王凯说。

  政策面没动静,市场情绪不安

  尽管有不少言论认为,A股上周急转直下不能完全归结于资金面的扰动,但不可否认的是,自去年新股IPO以来,A股在向上攀爬的过程中,多次因新股发行、资金冻结而出现短期调整。

  近期资金面的一个个负面消息,让A股不得不“牛回头”。

  不少机构认为,央行在政策上的态度正在发生微妙变化,近期未见降息、降准,同时逆回购也迟迟未重启。

  “股市涨不动,就跌了。”有投资者这样感叹。

  众所周知,A股本轮牛市是建立在资金宽裕的基础上,也是历史上首次由融资盘推动的牛市。这也是为何市场一直将本轮牛市称之为“大水牛”的原因。

  然而,近期市场短期资金利率已出现抬头之势。融资融券方面,根据中国证券业协会提供的数据,2014年年末具有融资融券资格的90多家券商净资本约6344亿元,按照“证券公司融资融券的金额不得超过其净资本的4倍”计算,两融的“天花板”理论规模上限约2.5万亿元。而截至上周末,沪深两市融资融券余额已超过2.2万亿元,离两融理论规模上限还有“一步”。

  据了解,上周A股大跌,部分融资盘已到止损线。如果股市继续下跌,更多的融资盘将岌岌可危,甚至可能会被强平。

  “场外配资由于杠杆高、利息高等原因,在股市大跌的过程中显得更加危险,不排除一部分资金伤了元气,已经离场,恐怕很难再卷土重来。”混沌天成期货季成翔对期货日报记者说。

  在这样的背景下,本来就敏感的市场更加脆弱,倍加关注消息面。之前,证监会新闻发言人张晓军提醒投资者不信谣、不传谣、不盲从。

  一位不愿透露姓名的期货公司高管认为,之所以一些谣言能够酿成恐慌,说明市场情绪极度不安。

  据记者了解,当前许多投资者并不担心资金面紧张。他们主要担心的是:监管层的态度是否已出现变化,如果市场资金宽裕的状态难以持续,那么“水牛”会不会因此而停步?

  对此,有观点认为,货币政策一旦形成,不会轻易改变。即便6月底前央行不进行市场调节,但在我国经济尚未实质性好转的情况下,央行暂时可能会采取定向调控措施,下半年依然有降息、降准的可能。

  对冲需求旺盛,期指新开户增多

  面对突如其来的大跌,股市许多中小投资者束手无策。而不少职业操盘手、投资人显得比较淡定,他们利用股指期货进行对冲,不仅保住了利润,而且还获得了超额收益。

  业内知名操盘手、上海渡沃投资总监汪斌告诉记者,现在还不能判断本轮牛市已经结束,不排除A股还有进一步上涨的可能,但现阶段回调可能还会继续,他自己也调整了操作策略。

  “上周也做了一些股指期货多单,出现些亏损,后来我基本上是逢高沽空,整体收益还不错。”汪斌说。

  而无锡聚商投资总经理杨晓刚认为,当前A股市场泡沫过大,牛市随时可能结束。在巨大的风险面前,杨晓刚上周建立了大量股指期货空单,一周收益率高达90%。

  在他们看来,不管是在A股的牛市、调整期或熊市中,股指期货都具有不可替代的作用。在调整期或熊市环境中,做空股指期货获利仅是一方面,更为重要的是,股指期货的对冲功能可以帮助投资者实现保值增值。

  实际上,自去年A股牛市启动以来,股指期货的关注度大大提升,并成为资本市场热捧的投资工具。

  中信期货杭州营业部经纪人徐晓璇向记者反映,去年A股牛市启动以来,他所在公司的股指期货开户数不断增加,最近几周达到高峰,“不少是股市的投资者,以前没有交易期指的经验,他们主要是想利用股指期货的对冲功能,来规避市场调整过程中的风险”。

  “这样做合情合理,毕竟当前A股市场的风险较大,投资者需要一个对冲工具来规避风险,留住其利润。这也是投资者成熟的表现。”徐晓璇说,他们公司最近接待了不少新客户,对这些新客户都会做足风险提示,“后市A股振荡可能会加剧,股指期货新开户数估计还会增加”。

  王凯也向记者证实了这一现象。“不少股市大户专门来到我这(郑州)开户,他们想对股指期货有较为全面的了解。上周,有一对夫妇前来,他们认为A股牛市并未结束,调整可能会持续一段时间,但又不想卖掉手中的股票,便想用股指期货进行对冲。”王凯说,不少中小投资者也有对冲需求,但其资产状况达不到开立股指期货账户的要求,“希望迷你股指期货合约能快些推出,让中小投资者也能进行风险对冲”。

  此前,证监会相关负责人曾公开表示,支持融券业务发展。但是,融券业务还未普及,特别是中小投资者不太习惯这样操作。“牛市中投资者大都不愿出售手中的券,在股市调整过程中,尽管有不少人减仓,但大多数人选择了‘留守’。”中信期货投资咨询部副总经理刘宾说,现在新开股指期货账户的,大都是股市投资者。他同时提醒,期货市场的专业化程度更高,在杠杆交易中,投资者如果需要对冲,应控制好仓位,做好资金管理。

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